В процессе выхода на биржу компания-эмитент вынуждена сотрудничать с крупными инвестиционными банками, представителями биржи, консультантами и специалистами в области проведения IPO.
Основными участниками процесса IPO являются:
- акционеры компании-эмитента — контролируют процесс выхода на биржу, по итогам консультаций с андеррайтером принимают ключевые решения по IPO, например, утверждают структуру сделки и основные параметры размещения;
- менеджмент компании-эмитента — осуществляет текущий контроль за ходом первичного размещения, совместно с андеррайтером принимает решения по текущим вопросам, координирует работу внутри компании;
- андеррайтер — полностью контролирует процесс выхода на биржу, разрабатывает схему IPO и план проекта, проводит андеррайтинг, организует синдикат инвестиционных банков, проводит дорожное шоу, контактирует с биржами, инвесторами и регуляторами;
- коменеджеры — привлекают инвесторов и приобретают для них акции до выхода компании на биржу;
- юридические консультанты — принимают участие в проведении Due Diligence, осуществляют юридическое сопровождение IPO;
- аудиторы — проводят анализ проспекта эмиссии, проверяют и заверяют финансовую отчетность, консультируют специалистов, проводящих Due Diligence;
- финансовые консультанты — готовят проспект эмиссии, отвечают за соблюдение сроков регистрации проспекта в надзорных органах;
- PR-агентство — отвечает за PR-сопровождение IPO, работает со средствами массовой информации, взаимодействует с IR- и PR-службами компании-эмитента.
Основную роль в процессе выхода на биржу играют андеррайтер, юристы и аудиторы.
Андеррайтер
Репутация андеррайтера — один из основных факторов, оказывающий влияние на успех предстоящего IPO. При выборе андеррайтера компания-эмитент обращает внимание на следующие критерии:
- размер базы инвесторов банка;
- репутация финансового учреждения;
- команда, опыт и результаты проведенных IPO;
- стоимость услуги и сроки выхода на биржу;
- поддержка акций после размещения на торговой площадке.
В процессе первичного размещения андеррайтер выполняет следующие функции:
- собирает важную информацию — из разных источников получает сведения о спросе на акции компании-эмитента, что позволяет установить оптимальную цену для выхода на рынок;
- оказывает репутационный эффект — опыт андеррайтера, его успехи в прошлом, уважение со стороны партнеров и участников фондового рынка положительно влияют на формирование сильного пула для продажи и распределения акций;
- издает аналитические отчеты и рекомендации для инвесторов — составляет необходимые для организации IPO отчеты, после выхода на рынок, с помощью квалифицированных аналитических заключений, дает рекомендации инвесторам и информирует их о текущей ситуации на рынке;
- играет роль маркет мейкера — перед началом торгов андеррайтер заполняет биржевой стакан, а после IPO некоторое время поддерживает стоимость акций на необходимом уровне за счет собственных ресурсов;
- консультирует компанию-эмитент после IPO — после выхода на биржу и смены статуса на публичную компанию эмитент нуждается в консультациях эксперта по финансовым вопросам;
- формирует синдикат инвестиционных банков — для успешного проведения IPO необходима широкая база институциональных инвесторов, которую можно собрать только объединив несколько крупных инвестиционных банков.
Перспективы компании-эмитента напрямую влияют на обязательства, которые может взять на себя андеррайтер:
- максимум усилий — андеррайтер согласен приложить максимум усилий для продажи акций эмитента, но он не обязан покупать нереализованные в ходе IPO акции;
- твердое обязательство — андеррайтер готов выкупить все акции эмитента по оговоренной цене и взять на себя весь риск по нереализованным бумагам.
Юристы и аудиторы
Юристов и аудиторов подбирают до начала процесса IPO, так как компания нуждается в юридически прозрачной структуре и аудированной отчетности. Чаще всего юристы представляют интересы эмитента и андеррайтера одновременно, они начинают работу над IPO сразу после утверждения андеррайтера.
Функции аудиторов и консультантов по аудиту:
- анализ альтернативных возможностей для привлечения инвестиционного капитала и экспертное заключение о целесообразности выхода компании на фондовый рынок;
- составление рекомендаций по проведению IPO на основании выхода на биржу схожих компаний;
- помощь в составлении проспекта эмиссии, профиля компании и бизнес-плана;
- корректировка систем финансовой отчетности, внутреннего контроля и учета;
- подготовка отчетов о финансовой деятельности в соответствии с требованиями регуляторов;
- аудит финансовых отчетов;
- помощь в составлении проспекта эмиссии и инвестиционного меморандума;
- подготовка документов для торговой площадки и регуляторов.
Функции юристов и юридических консультантов:
- подготовка юридической информации для проспекта эмиссии и его верификация после составления;
- поиск и устранение юридических препятствий, способных помешать достижению целей IPO;
- участие в процессе реструктуризации компании;
- подготовка опционных контрактов и трудовых соглашений с руководством и сотрудниками компании;
- консультации по вопросам корпоративного управления;
разъяснение руководящему составу юридического содержания и смысла подписываемых документов; - юридическое сопровождение процесса первичного размещения.
