Доходные активы отличаются высокой степенью риска, и обратно — стабильные ценные бумаги наименее доходны. Обычно трейдеры комбинируют два вида бумаг в портфеле, чтобы оградить вложения от внезапных изменений на рынке. Высокой эффективностью отличается набор ценных бумаг, который обеспечивает уровень дохода выше среднего по данному сегменту рынка.
Показателей для оценки уровня риска
Подсчет среднего значения риска при формировании инвестиционного портфеля основан на стандартном отклонении — разницей между доходностью комбинации ценных бумаг в выбранный момент времени и доходностью рынка за указанный период. Если выбранный инвестором портфель приносит 2% за текущий день, а среднерыночная доходность — 1%, то уровень отклонения составит 0,5% — чем значение выше, тем больший риск и потенциально высокие прибыли приносит портфель. Уровень риска оценивают с помощью нескольких коэффициентов
- Коэффициент Шарпа — разница доходности набора ценных бумаг и безрискового актива, разделенная на стандартное отклонение. Например, портфель приносит 5% дохода в месяц, безрисковый актив — 1%, а уровень отклонения равен 0.7%. Значение коэффициента — (5%-1%)/0.7%=5.14. Значение коэффициента Шарпа прямо пропорционально эффективности и доходности портфеля инвестора.
- Бета коэффициент — сравнительное изменение доходности портфеля по отношению к ситуации на рынке. Показатель рассчитывается как пропорция ковариации инвестиционного портфеля (произведение сумм корреляции и отклонения рынка) и дисперсии (квадрат стандартного отклонения). Если коэффициент больше 1, портфель имеет высокий риск.
- Коэффициент Трейнора — вес дополнительной доходности за риск в уровне нестабильности выбранного сочетания ценных бумаг. Показатель рассчитывается как отношение разности доходностей текущего набора ценных бумаг и рынка к бета коэффициенту. Значение показателя прямо пропорционально эффективности управления портфелем. Если коэффициент Трейнора отрицательный, такова же доходность портфеля.
- Коэффициент Дженсена — разность средних доходностей по рынку и безрисковому активу, умноженная на бета коэффициент. Коэффициент отражает текущую эффективность активного управления набором ценных бумаг по отношению к пассивному.
- Коэффициент Швагера — доля текущей доходности набора ценных бумаг в максимально возможной просадке за указанный период времени. Показатель демонстрирует долю прибыльности портфеля в возможных потерях инвестора.
Эффективность инвестиционного портфеля
После оценки уровня риска конкретного портфеля переходят к измерению стоимости, доходности и продолжительности вложений в ценные бумаги. Такие показатели измеряются с помощью статистических расчетов в каждый момент времени, а затем сравниваются в динамике.
- Стоимость портфеля ценных бумаг — сумма цен всех финансовых инструментов, которые приобрел инвестор. Значение рассчитывается на ежедневной основе, с учетом рыночной цены, количества приобретенных акций.
- Доходность портфеля ценных бумаг — среднее взвешенное значение доходности каждого финансового инструмента по отношению к его объему в портфеле инвестора. Показатель отражает целесообразность выбранной комбинации ценных бумаг.
- Продолжительность вложений в долговые ценные бумаги (дюрация портфеля) — отрезок времени, в течение которого активы инвестора хранятся в акциях или облигациях. Показатель рассчитывается как произведение длительности сроков погашения инструментов на их количество. Дюрация должна быть по возможности минимальной, чтобы активы инвестора быстрее оборачивались на рынке.
