Хеджирование опционами

Хеджирование опционами — самый популярный вид использования деривативов в целях минимизации или оптимизации риска.

Опцион — это контракт, дающий право (но не обязательство) приобрести или реализовать какой — либо актив в определенный срок, по цене, зафиксированной в опционном контракте. Фиксированная опционным контрактом цена, дает инвестору уверенность, что даже если тренд сдвинется в противоположном, неблагоприятном для него направлении, это не будет грозить потерей вложенных средств. Таким образом инвестор страхует, т.е. хеджирует их. Естественно, чтобы воспользоваться такой гарантией цены, необходимо оплатить стоимость этого права — цену опциона, также называемую премией. Продавец опциона обязуется продать покупателю актив по конкретной цене, независимо от его рыночной стоимости. А у покупателя есть право приобрести его, если у него есть в этом потребность.

Опционные контракты могут заключаться и на покупку актива (опцион колл), и на его продажу (опцион пут)

Суть хеджирования опционами

Трейдер, играя на бирже, рассчитывает свою стратегию исходя из ожидания роста или падения стоимости какого — либо актива, т.е. он принимает во внимание определенное ценовое движение. Если же рынок внезапно развернется в обратную сторону — расчет трейдера окажется неверным и есть риск полностью потерять деньги. В зависимости от стратегии (идет ли игра на повышение или на понижение) и от тренда, инвестор в целях подстраховки может приобрести опцион, и зафиксировать в нем ту цену, которая его устроит, даже с учетом расходов на сумму премии. Приобретая опцион, трейдер гарантирует себе право избавиться от актива по выгодной для него цене.

Если нужно застраховаться от снижения цены, приобретается опцион пут (либо продается опцион колл). В обратном случае, если нужно застраховаться от роста цены, то необходимо реализовать опцион пут (или приобрести опцион колл). То есть хеджирование опционами всегда проводится в направлении, обратном движению рынка — трейдер страхуется от ситуации, обратной той, на которую рассчитана его основная стратегия.

Примеры хеджирования рисков опционами

Предположим, трейдер приобретает 100 акций некой компании по цене $75 за акцию, рассчитывая на их дальнейший рост до $82. Но так как полной уверенности в росте цены нет, он принимает решение провести хеджирование рисков путем приобретения опционного контракта. Так как основная стратегия связана с ростом цены, то хеджирование нужно провести в направлении, обратном рынку, т.е. приобрести опцион пут, застраховавшись тем самым от падения цены ниже $75. Опционная премия была уплачена в размере $8 на акцию. Если цена вырастет, как и было спрогнозировано, то трейдер потеряет только $8 премии.

Доход его составит: (82*100) — (75*100) — 8 = $692.

Если же рынок провалится, допустим, до $73 за акцию, доход инвестор не получит, но и убытки, вместо возможных (75*100) — (73*100) = $200, составят только $8, уплаченных в качестве премии.

Рассмотрим ситуацию, когда инвестор планирует купить доллары, имея на руках сумму 100 000 рублей. Текущий курс 61,59; валюта нужна через месяц. Можно либо купить ее сейчас, получив 100 000/61,59 = $1 623.64, либо приобрести ее позже, купив опцион колл, фиксирующий цену в $61,59 и уплатив за него премию 1000 руб.

Если через месяц курс доллара упадет ниже, то покупатель может отказаться от покупки по цене опциона, а купить валюту на рынке по текущему курсу, тем самым он выиграет на курсовой разнице и потеряет на сумме премии.

Если же курс вырастет выше $61,59, покупатель сможет приобрести валюту по фиксированному курсу.

Хеджирование опционами широко применяется инвесторами, однако эффективность его будет зависеть в каждом конкретном случае от правильности выбранной стратегии инвестирования, стратегии хеджирования и величины премии.
Поделиться
Отправить