От национальных инвестиционных активов они отличаются процедурой эмиссии, налогообложением и режимом купли-продажи. Ввод облигаций в обращение сопряжен со значительными затратами, поэтому экономически оправдан выпуск бумаг на сумму более 50 $ млн.
Виды
Общепринятая классификация международных облигаций содержит несколько вариантов систематизации долговых бумаг. Глобально инвестиционные инструменты делят на две категории:
- Бонды. Долгосрочные ценные бумаги, выпускаемые в иностранной для эмитента валюте и размещенные через андеррайтеров, выступающих посредниками между инвесторами и заемщиками.
- Ноты. Персонифицированные международные облигации со среднесрочным размещением, эмитируемые под конкретного кредитора. Ноты не требуют обеспечения, поэтому используются для повышения доходности опционных сделок, обхода налоговых режимов и условий арбитражей.
По способу размещения международные облигации классифицирую на:
- Евробонды (eurobonds). Инвестиционные активы, попадающие на рынки разных стран в денежных единицах, не являющихся национальными для сторон долговых отношений. Их размещением занимаются международные финансовые синдикаты.
- Иностранные (foreign bonds). Выводятся андеррайтерами на рынок конкретного государства в его национальной валюте.
- Глобальные (global bonds). Эмитируются в разных валютах и размещаются сразу на нескольких рынках. Глобальные облигации позволяют заемщику расширить базу потенциальных инвесторов и снизить стоимость будущих долговых обязательств.
Для нот характерны «плавающие» значения процентов за пользование кредитом. (floating rate). Бонды выпускаются с фиксированной ставкой (fixed rate), которая может отличаться способом зачисления и выплат. В зависимости от способа начисления процентов международные облигации делят на несколько подвидов:
- простые (straight bonds). Отличаются фиксированной ставкой и отсутствием возможности досрочного погашения займа или его конвертации в другие инвестиционные активы;
- с нулевым купоном (zero coupon bonds, ZR). Доход по обязательствам формируется за счет высокой оборачиваемости актива, а не процентов. К моменту погашения облигации с нулевым купоном продают по цене равной номиналу или ниже его;
- с изменяемым купоном (retractable bonds). Долгосрочные бумаги со сроком покрытия до 15 лет, на протяжении которых держатель облигации имеет право каждые 4–5 лет повышать процентную ставку. Если эмитент не согласен с новыми условиями пользования заемными средствами, он обязан погасить долг;
- с глубоким процентом (deep discount bonds). Инвестиционные активы с процентной ставкой ниже средних показателей вторичного рынка, на котором бумаги продаются;
- частично погашенные (partly paid bonds). На протяжении определенного периода инвестор покупает облигацию частями, причем проценты начисляются только на выплаченные средства. Таким образом, эмитент получает возможность к моменту погашения долга сократить расходы на обслуживание займа;
- двухвалютные (dual currency bonds). Выпускаются в одной денежной единице, а погашаются — в другой по фиксированному курсу.
При обозначении типа международных облигаций указывают их эмитента, в лице которого может выступать правительство, подконтрольные ему органы или крупные коммерческие предприятия. Международные облигации — удобные в обращении и прибыльные инвестиционные активы. Данные долговые обязательства помимо лояльного налогообложения и отсутствия ограничений на размеры заимствования привлекательны высокой надежностью эмитента, что позволяет не только сохранить капитал, но и увеличить накопленные денежные средства.
