Вход

Бессрочная ценная бумага

Бессрочные ценные бумаги не имеют срока погашения, т. е. выпускаются в обращение на неограниченный временной период.

Отличительные особенности бессрочных (вечных) ценных бумаг:

  • доход (проценты) по ним могут выплачиваться до бесконечности;
  • вложенная сумма (номинальная стоимость) держателю не возвращается; однако в некоторых случаях эмитент имеет право (но не обязанность) выкупить свои ценные бумаги.

Стандартные примеры подобных ценных бумаг — акции и бессрочные виды облигаций —

относятся к инвестиционным инструментам с высоким уровнем риска и доходности. Эти показатели находятся в прямой зависимости друг от друга — чем выше риск вложений, тем больше их доходность.

Акции — особенности инвестиционного инструмента

Акции — по определению бессрочные ценные бумаги. Они определяют размер доли держателя в уставном капитале выпустившего их акционерное общество (АО) и могут находиться в обороте все время, пока существует компания. В зависимости от статуса акция наделяет держателя разными правами. В общем случае инвестор может:

  • управлять организацией — степень участия держателя зависит от типа ценной бумаги;
  • получать дивиденды, которые зависят от прибыли общества; однако решение о выплате и ее размере принимается на собрании акционеров, имеющих право голоса; возможная ситуация — не выплачивать проценты, а направить прибыль компании на другие цели;
  • получить часть активов общества в случае его ликвидации, если свободные средства останутся после уплаты всех долгов.

Акции, эмитированные открытым акционерным обществом (ОАО) поступают в свободную продажу, а бумаги закрытого акционерного общества (ЗАО) могут быть приобретены только членами организации. Перепродать или передать ценные бумаги можно с согласия всех членов ЗАО.

В общем случае акция не является долговым обязательством и не предполагает выкупа или возврата. Погашение бумаг возможно по решению собрания акционеров или при ликвидации АО. В случае неэффективной хозяйственной деятельности или банкротства компании инвестор может понести убытки — его затраты на покупку ценных бумаг никак не компенсируются.

Бессрочные облигации

Вечная облигация — это по сути та же облигация, т. е. долговое обязательство, по которому эмитент выплачивает держателю дивиденды (купонный доход) в течение бессрочного времени. Владелец бумаги получает выплаты независимо от успехов эмитента. Даже если компания, выпустившая бессрочные облигации, несет убытки, она обязана выплатить инвесторам дивиденды в соответствии с указанным в документе размером. Размер купонного дохода (процента) в большинстве случаев носит фиксированный характер и не меняется.

На практике часто эмитент оставляет за собой право принудительно выкупить облигации (колл-опцион) по истечении значительного временного периода — как правило, не менее 10 лет. Подробные условия указываются в правилах выпуска ценной бумаги. Инвестор должен следить за информацией и предъявить облигацию к оплате в случае принятия эмитентом решения о погашении.

В России этот инструмент является условно-бессрочным и относительно новым. По российскому законодательству все облигации обязаны иметь срок погашения, который не может быть больше 30 лет. Банк ВТБ первым разместил бессрочные облигации в 2012 г. Затем аналогичные долговые обязательства выпустили Газпромбанк, Промсвязьбанк, Альфа-банк и ТКС. Большинство из них — в евробондах и на зарубежных площадках.

В странах Запада, где это довольно распространенный фондовый инструмент, бессрочные облигации выпускают корпорации, инвестиционные фонды и правительства. Классический пример — британская консоль. Это первая бессрочная облигация с купонным доходом 2,5% была выпущена банком Англии в 1753 г. и обращается до сих пор. Сейчас западный рынок вечных облигаций в основном представлен 100-летними обязательствами крупных известных компаний (IBM, Coca-Cola, Walt Disney и др.)

Для эмитентов бессрочные облигации — это выгодный способ привлечения ресурсов по следующим причинам:

  • банки могут пополнить капитал первого уровня и направить средства на наращивание кредитного портфеля (активов);
  • компания не обязана погашать обязательства в строго указанное время, т. е. может использовать денежные средства на другие цели;
  • при росте прибыли не нужно увеличивать размер дивидендов как в случае с привилегированными акциями.

Для инвестора вложения в бессрочные обязательства несут определенные риски. Если процентные ставки по другим инструментам падают, то стабильный уровень дивидендов по вечным облигациям обеспечивает держателю прибыль. Если растет уровень инфляции, то в будущем купонный доход будет незначительным.

Бессрочные ценные бумаги — один из самых распространенных инструментов для привлечения «длинных» денег на развитие компании. Этот вид вложений выбирают инвесторы, готовые к риску ради возможности получить высокий доходный процент.

Поделиться
Отправить

Статьи на эту тему