Особенности бессрочных (вечных) ценных бумаг:
- время выплаты процентов по ним неограниченно;
- вложенная сумма держателю не возвращается, но эмитент имеет право выкупить ценные бумаги.
Стандартные примеры бессрочных ценных бумаг — акции и некоторые виды облигаций.
Акции
Акции — инвестиционный инструмент, определяющий размер доли держателя в уставном капитале выпустившего их акционерное общество (АО). В зависимости от статуса акция наделяет держателя разными правами:
- управлять организацией — степень участия держателя зависит от типа ценной бумаги;
- получать дивиденды, которые зависят от прибыли общества; однако решение о выплате и ее размере принимается на собрании акционеров, имеющих право голоса; возможная ситуация — не выплачивать проценты, а направить прибыль компании на другие цели;
- получить часть активов общества в случае его ликвидации, если свободные средства останутся после уплаты всех долгов.
Акции, эмитированные открытым акционерным обществом (ОАО) поступают в свободную продажу, а бумаги закрытого акционерного общества (ЗАО) могут быть приобретены только членами организации. Перепродать или передать ценные бумаги можно с согласия всех членов ЗАО.
В общем случае акция не является долговым обязательством и не предполагает выкупа или возврата. Погашение бумаг возможно по решению собрания акционеров или при ликвидации АО. В случае неэффективной хозяйственной деятельности или банкротства компании инвестор может понести убытки — его затраты на покупку ценных бумаг никак не компенсируются.
Бессрочные облигации
Вечная облигация — облигация по которой эмитент выплачивает держателю дивиденды бессрочно. Владелец бумаги получает выплаты независимо от успехов эмитента. Даже если компания, выпустившая бессрочные облигации, несет убытки, она обязана выплатить инвесторам дивиденды в соответствии с указанным в документе размером. Размер купонного дохода (процента) в большинстве случаев носит фиксированный характер и не меняется.
На практике часто эмитент оставляет за собой право принудительно выкупить облигации (колл-опцион) по истечении значительного временного периода — как правило, не менее 10 лет. Подробные условия указываются в правилах выпуска ценной бумаги. Инвестор должен следить за информацией и предъявить облигацию к оплате в случае принятия эмитентом решения о погашении.
В России этот инструмент является условно-бессрочным и относительно новым. По российскому законодательству все облигации обязаны иметь срок погашения, который не может быть больше 30 лет. Банк ВТБ первым разместил бессрочные облигации в 2012 г. Затем аналогичные долговые обязательства выпустили Газпромбанк, Промсвязьбанк, Альфа-банк и ТКС. Большинство из них — в евробондах и на зарубежных площадках.
В странах Запада, где это довольно распространенный фондовый инструмент, бессрочные облигации выпускают корпорации, инвестиционные фонды и правительства. Классический пример — британская консоль. Это первая бессрочная облигация с купонным доходом 2,5% была выпущена банком Англии в 1753 г. и обращается до сих пор. Сейчас западный рынок вечных облигаций в основном представлен 100-летними обязательствами крупных известных компаний (IBM, Coca-Cola, Walt Disney и др.)
Для эмитентов бессрочные облигации — выгодный способ привлечения ресурсов по следующим причинам:
- банки могут пополнить капитал первого уровня и направить средства на наращивание кредитного портфеля (активов);
- компания не обязана погашать обязательства в строго указанное время, т. е. может использовать денежные средства на другие цели;
- при росте прибыли не нужно увеличивать размер дивидендов как в случае с привилегированными акциями.
Для инвестора вложения в бессрочные обязательства несут определенные риски. Если процентные ставки по другим инструментам падают, то стабильный уровень дивидендов по вечным облигациям обеспечивает держателю прибыль. Если растет уровень инфляции, то в будущем купонный доход будет незначительным.
Бессрочные ценные бумаги — один из самых распространенных инструментов для привлечения «длинных» денег на развитие компании. Этот вид вложений выбирают инвесторы, готовые к риску ради возможности получить высокий доходный процент.
