Опцион на акции — торговый инструмент на фондовом рынке.
Основные понятия
Опционный контракт это форма сделки, когда одна сторона передает другой право на приобретение какого-либо финансового инструмента по фиксированной цене и на определенном отрезке времени.
Продавец опциона это сторона, передающая опционный контракт. Покупатель опциона это сторона, которая обязуется оплатить продавцу свое право покупки.
Исполнение опциона (exercising an option) это момент, в который держатель опционного контракта применяет свое право на приобретение акций.
Предмет опциона (underlying asset) это акции, которые могут стать объектом опционного контракта.
Цена исполнения, страйк (exercise price, striking price) это стоимость операции с опционом.
Дата завершения опционного контракта (maturity date) это момент, который указывается в контракте. Он является последним днем, когда сделка по данному контракту возможна.
Виды опционов на акции
По большому счету все опционные контракты делятся на две категории:
- американский тип (сделка может происходить в любой или в определенный момент, который оговорен сторонами сделки заранее);
- европейский тип (контракт реализуется только в назначенный день завершения опциона).
Существует классификация с точки зрения инвестора и его действий:
- Call (на покупку) — держатель контракта по праву, записанному в договоре, покупает по фиксированной цене определенное количество акций или отказывается от сделки;
- Put (на продажу) — держатель контракта продает ценные бумаги или отказывается от сделки, согласно праву прописанному в договоре.
Call-опцион приобретается инвестором, когда ожидается рост. Put-опцион приобретается в обратном случае. На бирже, когда инвестор покупает акции, говорят, что он «открывает длинную (long) позицию», а продавец активов — «открывает короткую (shot) позицию». Таким образом, выделяют четыре позиции (рисунок 1).
- Long — длинная и короткая;
- Shot — длинная и короткая.
Практические аспекты работы с опционами на акции
Как указано выше, опционы на акции бывают двух видов: на покупку и на продажу. На практике же чаще заключаются сделки на покупку (Call). Call-опцион чаще применяется потому, что инвестор (покупатель) может совершить покупку базисного актива у держателя (продавца) по цене strike (страйк) и в обозначенный период. Если условия не позволяют совершить сделку или они не устраивают стороны, то обязательства по опционному контракту можно не исполнять.
При подписании опционного контракта стороны находятся в разных условиях, то есть, продавец идет на риск, а покупатель риски хеджирует. Опасность для продавца заключается в вероятности роста курса активов, из-за чего он должен будет выкупать их по повышенной цене, чтобы исполнить обязательство по опционному контракту. Риск продавца может быть сокращен, если покупатель предложит премию (конкретную сумму) в качестве цены опциона.
При покупке опциона на акции премия состоит из двух компонентов:
- внутренняя цена (разница цены между базисом и страйком);
- внешняя цена (разница между ценой опциона и внутренней ценой акции).
Результаты покупателя и продавца опциона на акции всегда диаметрально противоположны. Выигрывает кто-то один. Для выравнивания ситуации действует механизм премий и хеджирования.
