Хеджирование фьючерсным контрактом

Снижение рисковой нагрузки трейдера с использованием фьючерсных контрактов — производных финансовых инструментов.

Фьючерсные контракты представляют собой договора между двумя сторонами на покупку или продажу актива в определенный момент времени в будущем и по определенной цене.

Прибегая к использованию фьючерсных контрактов, инвесторы руководствуются, главным образом, желанием компенсировать риски и обезопасить себя от колебаний цены.

Однако в реальной жизни достичь этого в полной мере не удается, поэтому можно говорить лишь о попытках максимально нейтрализовать риски. В частности, базовый актив, который нужно хеджировать, может быть недоступен на рынке фьючерсных контрактов. В этом случае можно купить фьючерс на какой-то другой актив, который хорошо коррелирован с желаемым.

Как используются фьючерсные контракты

Если компания знает, что в будущем ей нужно будет купить определенный актив, она может открыть позицию в лонг на фьючерсном рынке, чтобы хеджировать риски. Допустим, известно, что для выполнения заказа предприятию через полгода потребуется приобрести 20 000 унций серебра. Предположим, что текущая спотовая цена на серебро — 12 $ за унцию, а 6-месячный фьючерс стоит 11 $ за унцию. Купив такой фьючерсный контракт, компания зафиксирует для себя цену 11 $ на ближайшие полгода, что снизит ее риски.

Чтобы хеджировать (защитить) существующую позицию, открытую по рыночной цене, инвестор может просто открыть противоположную позицию по фьючерсной цене. Это полезно, например, если у него есть долгосрочная позиция, которую он хотел бы сохранить, но предполагает, что новости/отчет/событие в ближайшее время могут неблагоприятно повлиять на цену актива.

Таким образом, инвестор в результате хеджирования получает две противоположные позиции по одному (или двум тесно коррелированным) активу. Куда бы ни пошла цена в период действия фьючерсного контракта, суммарный баланс портфеля будет оставаться постоянным. Но для этого количество контрактов/акций основной и хеджирующей позиций должно быть одинаковым.

Если нужно хеджировать позицию по акции, для которой отсутствуют фьючерсы, можно воспользоваться фьючерсом на индекс широкого рынка (например, S&P 500). Для этого следует скорректировать размер хеджирующей позиции на коэффициент бета, который известен для каждой акции.

Закрытие позиции до даты исполнения

Фьючерсный контракт дает его обладателю право купить базовый актив по определенной цене. С другой стороны, он накладывает на стороны обязательство поставки, если контракт сохраняется до даты исполнения сделки. Покупатель фьючерсного контракта обязуется купить базовый актив, а продавец — продать его. Изменение цены за время существования контракта будет благоприятным для одной стороны и неблагоприятным для другой.

Чтобы закрыть фьючерсную позицию, не дожидаясь даты исполнения, следует просто открыть еще одну, противоположную позицию на такое же количество фьючерсных контрактов. Если от своих акций инвестор может избавиться, просто продав их, то механизм закрытия фьючерсного контракта сложнее. Он состоит в заключении противоположного контракта с третьей стороной, что компенсирует существующий контракт и нейтрализует суммарную позицию инвестора.

Заключение

Хеджирование с помощью фьючерсных контрактов позволяет инвестору сделать имеющуюся у него позицию неуязвимой для рынка и обезопасить себя от любого неблагоприятного изменения цены. Несмотря на кажущуюся простоту метода, его практическая реализация требует точного выбора инструментов, размера позиций и параметров контрактов. В случае ошибки, хеджирование может оказаться чрезмерным или, наоборот, недостаточным.
Поделиться
Отправить