Объект сделки — товар, ценная бумага или любой другой базовый актив. Поскольку фьючерс относится к производным финансовым инструментам, любая из сторон контракта имеет право продать его третьему лицу. В отличие от опциона, предоставляющего право совершения сделки на определенных условиях, фьючерс является обязательством, неисполнение которого влечет за собой штрафные санкции.
Первые контракты на будущую поставку продукции появились в США в XIX веке и касались главным образом сельскохозяйственной продукции. На сегодняшний день основная масса фьючерсов обращается на сырьевых биржах. Объекты договора — фондовые индексы и другие производные финансовые инструменты.
Изначально целью внедрения фьючерсов было желание поставщиков и покупателей определить цену товара в будущем для упрощения финансового планирования и защиты от колебания цен.
Фьючерсный контракт используется для:
- спекуляции на сырьевых и фондовых биржах;
- страхования (хеджирование) от финансовых рисков.
В первом случае фьючерс интересен биржевым трейдерам и инвесторам, для которых биржевая игра является источником получения финансовой выгоды. Для этого используется расчетный фьючерс, который не предполагает реальную поставку актива, а лишь обязует стороны произвести расчеты, компенсирующие разницу между его реальной ценой на момент истечения договора и контрактной стоимостью.
Реальные покупатели и поставщики товаров оперируют поставочными фьючерсами, обязывающими произвести физическую поставку актива по контрактной цене. Гарантом выполнения договорных обязательств выступает торговая площадка на которой торгуется фьючерс. Поставка товаров осуществляется через биржевые склады, принимающие товарные активы. Если объектом договора выступает ценная бумага, посредниками сделки становятся профессиональные участники биржевого рынка (регистраторы, депозитарии), свидетельствующие о факте перехода прав собственности.
Спецификация
В контракте указываются ключевые параметры сделки:
- тип фьючерса (предполагается ли поставка);
- стоимость, определяемая на основе количества базового актива;
- допустимый срок обращения, в течение которого возможна перепродажа фьючерса;
- дата экспирации, при наступлении которой стороны должны исполнить обязательства;
- минимальный шаг изменения цены.
Изменение стоимости
Поскольку фьючерсные контракты находятся в свободной продаже, их стоимость может изменяться. Под «справедливой» или расчетной ценой контракта подразумевается стоимость, при которой покупателю одинаково выгодно приобрести фьючерс с определенным сроком экспирации или купить тот же объем актива в физическом выражении, дополнительно оплачивая его хранение в течение аналогичного срока.
Для определения расчетной цены используется формула:
где:
- Ps — текущая цена на товарном рынке;
- r — ставка дисконтирования;
- T — дата закрытия договора;
- t — текущая дата.
Если на момент экспирации цена фьючерса превышает расчетную, прибыль получает поставщик товара. В ином случае бенефициаром сделки становится покупатель. Равнозначное значение расчетной и контрактной цены не приводит к изменению балансов продавца и покупателя.
