Анализ необходимо проводить до начала сделки для принятия решения о целесообразности вклада и важно в процессе ее реализации для корректировки поставленных задач и целей, выявления эффективности инвестиций, мониторинга результатов. Понятия «капиталовложение» и «инвестиционная деятельность» — равноправные.
Методика анализа
Эффективность капиталовложений анализируют с трех точек зрения:
- коммерческой — учитываются результаты для участников вложения;
- бюджетной — рассматривается влияние итогов на бюджеты разного уровня;
- экономической — определяется пропорциональность затрат и выручки.
Методика анализа основывается на динамике (дисконтированных параметрах) и статике (учетных параметрах).
Динамика отслеживают с помощью:
- дисконтированного срока окупаемости (DPP);
- внутренней нормы рентабельности (IRR);
- чистого дисконтированного дохода (приведенного эффекта, текущей стоимости, дисконтированной стоимости, приведенного дохода) (NPV);
- индекса рентабельности инвестиций (PI).
Статика опирается на:
- срок окупаемости инвестиций (PP);
- коэффициент эффективности инвестиций (ARR).
Динамические расчеты в отличие от статических принимают во внимание изменение покупательной способности денег. Дисконтированием (от англ. discont — уменьшать) называется пересчет будущих доходов в текущие цены. В формулах используются понятия ставки (i) и фактора (F) дисконтирования (между собой они связаны выражением
F = 1/((1 + i)t)
Точность вычислений прямо пропорциональна сложности проекта.
Основным методом выступает определение чистого дисконтированной стоимости. Решения по инвестиционным проектам на основе данного показателя принимаются таким образом:
- проекты отклоняются при NPV < 0;
- проекты принимаются при NPV ≥ 0, при NPV = 0 принимаются только в случаях, когда их воплощение может повысить прибыль других проектов (например, увеличение площади автомобильной стоянки возле магазина повлияет на доходность торговой точки).
На практике для анализа эффективности капиталовложений того или иного проекта создается модель с возможностью компьютерного пересчета таких экономических показателей как ставка коммерческого кредита, налоговая ставка, инфляция, ожидаемая прибыль и фиксацией таких значений, как маркетинговые затраты, средства на аренду земли, текущие затраты.
Анализ производится в несколько этапов:
- разрабатывается инвестиционный план, составляется смета проекта;
- прогнозируется выручка, создается отчет по движению денег;
- рассчитываются показатели NPV, IRR, PI, DPP и PP. При этом расчеты NPV производятся на основе данных строки прибыль/убыток (cash flow) из отчета движения денежных средств;
- выявляется необходимость финансирования.
На рынке вне зависимости от экономической ситуации продолжают появляться перспективные инвестиционные проекты, и методика анализа их эффективности сохраняет свою актуальность.
