Доход от вложений включает все генерируемые ими поступления, включая дивиденды, процентные платежи и прирост капитала, т. е. изменение в стоимости активов. Норма дохода (возврата), или рентабельность инвестиций, измеряет отдачу от вложенных средств в активы. Этот финансовый показатель используется для оценки эффективности вкладов и сравнения различных их типов при принятии инвестиционных решений.
Расчет
Норма дохода вычисляется как соотношение прибыли, полученной от имеющихся ресурсов, и суммы вложенных средств. Для расчета используется формула:
Норма дохода = ((Текущая стоимость инвестиций, включая дивиденды и проценты — Начальная стоимость инвестиций) / Начальная стоимость инвестиций) Х 100
Результат выражается в процентах, поэтому умножается на 100. Положительное значение означает окупаемость вложений и прирост капитала, отрицательное — отражает убыток, т. е. ситуацию, когда денежные поступления не достаточны для покрытия расходов.
Эта формула применяется для вычисления прибыльности любого актива, в частности для акций. Норма прибыли по акции — отношение выплаченных дивидендов и разницы между текущей и начальной ценой акций к их номинальной стоимости. Если покупная цена акции 100 рублей, продажная — 110 рублей, размер выплаченных дивидендов 10 рублей, норма прибыли по акции составляет 20 рублей на акцию, или 20 %: ((110-100+10) / 100) Х 100 = 20 %.
Годовая норма дохода
Норма возврата обычно измеряется ежегодно. При более длительном периоде показатель отражает совокупные поступления и не указывает прибыли за отдельный промежуток времени. Для преодоления этого ограничения рассчитывается годовая норма дохода, или годовой темп роста:
Годовая норма дохода = Текущая стоимость / Начальная стоимость1/n (год) — 1
Если первоначальный вклад в сумме 1000 рублей на конец пятого года имеет текущую стоимость 5000 рублей, то годовой темп роста составляет: (5000 / 1000)1/5 — 1 = 0,37972 = 37,97 %.
Для получения точного значения рентабельности вложений результат может быть скорректирован с учетом инфляции, волатильности цен, обменного курса валют (для иностранных инвестиций), путем вычета комиссий и налогов. Норма возврата после налогообложения рассчитывается умножением на ставку налога, а затем вычитанием этого коэффициента из нормы дохода. Прибыль в размере 5 %, облагаемая налогом 15 %, составляет норму дохода 4,25 %:
0,05 Х 0,15 = 0,0075
0,05 — 0,0075 = 0,0425 = 4,25 %.
Норма возврата также зависит от риска потери капитала, связанного с вкладами. Чем рискованнее вложения, тем выше норма прибыли.
Внутренняя норма прибыли
Норма дохода может быть рассчитана с учетом изменения покупательной способности денег из-за инфляционных процессов. Для этого используется метод внутренней нормы прибыли, учитывающий временную стоимость денег. Внутренняя норма прибыли — это ставка дисконтирования ®, при которой приведенная стоимость чистых денежных потоков от инвестиций равна нулю, т. е. поступления покрывают расходы.
Внутренняя норма прибыли = Чистый денежный поток / (1+r)n(год) — Первоначальные вложения
Ставка дисконтирования — это минимальная доходность, приемлемая для вкладчика, или предполагаемый уровень инфляции. В разрезе периодов устанавливаются постоянные или переменные (разные для каждого года) процентные ставки. Если сумма дисконтированных денежных потоков больше нуля, инвестиции приносят прибыль.
