Расчет ROI
Существует две методики расчета ROI. Первая предполагает использование формулы:
ROI = Д / К
где:
- Д — годовой доход, полученный компанией по проекту (после налогообложения, но до уплаты процентов);
- К — полная стоимость капитала, используемого для реализации проекта.
Во избежание неточностей этот метод расчета рекомендуется использовать в том отчетном периоде, когда основные активы, приобретенные за вложенные средства, полностью включены в работу. Если часть из них находится на этапе монтажа, строительства, доработки, показатель рентабельности окажется заведомо заниженным и не отразит реальное состояние дел.
Вторая методика расчета предполагает, что в формулу подставляются не значения за конкретный период, а среднегодовые показатели за весь срок реализации проекта. Бухгалтер использует следующее соотношение:
ROI = СД / И
где:
- СД — среднегодовой доход, полученный фирмой за все время реализации проекта (после уплаты налогов, за вычетом суммы амортизации);
- И — стоимость первоначальных инвестиций в проект.
Этот метод показывает, какая часть затрат инвестора будет возмещаться среднегодовыми поступлениями. Такой расчет на основе прогнозного показателя доходности позволяет инвестору сделать вывод, есть ли смысл начинать проект или лучше найти другие направления вложения капитала.
Преимущества и недостатки
Расчет показателя ROI для определения эффективности финансовых вложений имеет следующие преимущества:
- Относительная простота расчета: формула состоит из двух элементов, которые легко узнать из финансовой отчетности по проекту.
- Ориентированность на основную цель инвестора — получение максимального дохода от вложенных средств.
- Прямая связь показателя с уровнем бухгалтерского дохода, который в первую очередь интересует пользователей финансовой отчетности: учредителей, руководство организации.
- Удобство использования при выстраивании системы стимулирования персонала. Фирма может применять показатель ROI как критерий оценки эффективности работы топ-менеджеров. Так создается система поощрения, удобная и понятная для работников и собственников.
К числу недостатков методики относится то, что она не учитывает изменение стоимости денежных средств, обусловленное инфляционными процессами, колебаниями курсов. С точки зрения формулы расчета капитал, вложенный при реализации проекта, на первом году имеет ту же цену, что и на десятом. Более сложные методы расчета являются и более достоверными, потому что предполагают дисконтирование денежных потоков.
Второй существенный недостаток методики ROI — ее неспособность учесть сроки осуществления проекта. Например, для двух стартапов, реализуемых 5 и 15 лет и дающих равный уровень дохода, бухгалтерская рентабельность окажется одинаковой. Это заведомо некорректно, потому что во втором случае инвесторам придется ждать «выхлопа» в три раза дольше.
Существенный минус метода ROI — его «витринный» характер. Во многих сферах экономики расчет дает результаты, скорее соответствующие ожиданиям собственников, руководства и внешних пользователей отчетности (налоговых органов, потенциальных партнеров), нежели демонстрирующие реальное состояние дел.
