Сделка в шорт может быть открыта либо по цене, которая выше цены последней сделки для данной акции, либо по цене последней сделки, если та была выше предыдущей, т. е. последняя сделка привела к повышению рыночной цены.
Правило было введено «Законом о биржах ценных бумаг» от 1934 года и начало применяться с 1938 года. Целью нововведения было ограничение действий продавцов в шорт, чтобы нельзя было ускорить падение ценной бумаги в периоды, когда ее цена быстро снижается.
6 июля 2007 года правило Uptick Rule было отменено регулятором американского фондового рынка — Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC). Однако в марте 2009 года, после дискуссии между SEC и Парламентом, было заявлено о возможности восстановления данного правила. 9 апреля 2009 года Комиссия одобрила предложения Конгресса и, после вынесения на широкое обсуждение, утвердила их.
Отправляя заявку на продажу акции в шорт по цене выше текущей цены бид, продавец обеспечивает исполнение ордера на повышении цены. Это правило не применяется к фьючерсам, валютам и ETF, их разрешается шортить на понижении цены (downtick), потому что они имеют высокую ликвидность и достаточное количество покупателей, желающих войти в лонговую позицию, что практически исключает возможность падения цены инструмента до неоправданно низких уровней.
Введение альтернативного правила
В 2010 году SEC разработала альтернативное правило Uptick Rule, которое предотвращает обвал цены акции за счет продаж в шорт, если котировки за один день упали более чем на 10%. Данное правило призвано обеспечить инвесторам возможность выйти из лонговых позиций, прежде чем начнутся продажи массовые продажи в шорт. Когда акция падает более чем на 10% в течение одного дня, активируется правило Uptick Rule. В этом случае открыть позицию в шорт можно только по цене, превышающей текущую цену бид. Этот механизм должен придать инвесторам уверенность, а биржевым торговым площадкам стабильность в периоды неопределенности и повышенной волатильности.
Правило распространяется на большинство активов. После активации оно продолжает действовать до конца текущего дня и на следующий день.
Эффективность правила Uptick Rule
Исследования правила Uptick Rule показали, что оно отрицательно сказывается на качестве исполнения заявок на продажу в шорт, даже когда акция торгуется в повышающемся тренде. Это противоречит одной из главных целей данного правила — не препятствовать продажам в шорт, когда цена акции растет, и не влиять на поведение цены инструмента без необходимости.
Исследования не выявили значимой связи между правилом Uptick Rule и скоростью падения цены. Еще в 2006 году было показано, что нет существенной разницы между поведением акций, где это правило действует, и где оно не действует.
Когда данное правило было впервые применено в феврале 1938 года, рынок на короткое время пошел вверх, но затем масштабное падение, начавшееся в 1937 году, продолжилось.
