Особенностью опциона является то, что купивший его трейдер получает право, но не обязанность, предпринимать с ним определенные действия. Если никаких действий не предпринимается, после наступления даты исполнения опцион полностью теряет свою стоимость, а трейдер — деньги, уплаченные за него.
Опционные контракты могут заключаться на торговые инструменты фондового рынка, облигации, валютные пары, товарно-сырьевые активы и даже другие деривативы.
Опционы колл и пут
Право на покупку базового актива называется опционом колл, а право на продажу — опционом пут.
Опционные сделки основаны на четырех возможных вариантах действий — покупка колл, продажа колл, покупка пут и продажа пут. Держатель опциона колл имеет на рынке позицию в лонг, а его продавец — позицию в шорт. Держатель опциона пут имеет на рынке позицию в шорт, а продажа опциона пут создает позицию в лонг.
Тот, кто покупает опцион, называется держателем опциона, а тот, кто его продает, — эмитентом опциона. Между покупателями и продавцами существуют следующие важные отличия:
- Держатели опционов колл и пут (покупатели опциона) не обязаны покупать или продавать базовый актив. Они могут воспользоваться своим правом или отказаться от него. Это ограничивает их риски, и максимум, что они могут потерять, — это сумма уплаченной за опцион премии.
- Эмитенты опционов колл и пут (продавцы опциона) обязаны купить или продать базовый актив по требованию покупателя опциона. Таким образом, риск эмитента не ограничен, и он может потерять значительно больше, чем получил за свой опцион в виде авансовой премии.
Терминология
Чтобы правильно понимать, как работает опционная сделка, нужно владеть терминологией, которая используется на данном рынке.
Цена, которую покупатель опциона платит эмитенту, называется премией. Она зависит от ряда факторов, главные из которых — цена акции или другого базового актива, цена исполнения, время, оставшееся до даты исполнения (временная стоимость) и волатильность.
Цена, по которой стороны договорились купить/продать базовый актив, называется ценой исполнения или ценой страйк. Опцион может быть исполнен с прибылью, если цена акции поднимется выше (для опционов колл) или опустится ниже (для опционов пут) цены страйк. Причем, это должно произойти до наступления даты исполнения.
Дата исполнения опциона — это установленная дата окончания срока действия опционного контракта.
Опционы, которые котируются на официальных биржах, таких как Чикагская биржа опционов CBOE, привязываются к фиксированным датам и ценам исполнения. Каждый опционный контракт заключается на 100 акций.
Говорят, что опцион колл «в деньгах» (in-the-money), если цена базовой акции выше цены страйк. Опцион пут будет «в деньгах», когда цена акции ниже цены страйк. Величина, на которую опцион находится «в деньгах», называют внутренней стоимостью опциона.
Про опцион говорят, что он «без денег» (out-of-the-money), когда цена базового актива ниже (для опционов колл) или выше (для опционов пут) цены страйк.
Опцион называют «при своих» (at-the-money), если цена базового актива равна или очень близка к цене исполнения.
Опционные сделки — отличный способ повысить гибкость портфеля инвестора. Их можно использовать как непосредственно для торговли, так и с целью хеджирования рисков.
