Как и при заключении на бирже, большинство внебиржевых сделок подготавливается и заключается организаторами (дилерами). Но, в отличие от классических торговых площадок, вне биржи дилер не берет на себя никакой ответственности при неисполнении обязательств кем-то из участников.
В настоящее время объем внебиржевого рынка ценных бумаг больше, чем упорядоченного и составляет примерно 2/3 всего оборота. Таким образом продаются бумаги средних и мелких компаний (а также крупных, но не прошедших процедуру листинга). Более 410 тыс. официальных держателей ценных бумаг в США приобрели их вне биржи. Эта цифра дает возможность оценить масштаб явления. Покупатели и продавцы находят друг друга на досках объявлений (например, OTCBB) или посредством специальных электронных систем (Pink Sheets, RTS Board).
Вошедшие в листинг ценные бумаги также торгуются вне биржи, если это выгодно и удобно сторонам. Фиксированные комиссии могут сделать биржевую торговлю невыгодной, а фиксированное время заключения сделок — неудобной.
Порядок заключения
Внебиржевые сделки обычно заключают с отсроченными расчетами. Их общепринятые обозначения — T+N1+N2. Здесь данные N1 и N2 обозначают, через сколько дней должна произойти поставка и оплата товаров или ценных бумаг соответственно. При заключении соглашения стороны могут оформить договор купли-продажи. Но нередки случаи, когда договоренность устная.
Обычная схема деловых взаимоотношений между участниками внебиржевого рынка:
- Дилер покупает ценные бумаги или иной актив оптом у его владельца или другого дилера.
- Дилер реализует бумаги по установленной им цене с соответствующей надбавкой.
В качестве дилера может выступать компания (юридическое лицо) или трейдер-одиночка.
Особенности
- Способ заключения. Они заключаются за пределами биржи: где угодно, посредством любых средств коммуникации.
- Ответственность. Организатор (дилер) не несет ответственности, в отличие от биржевой торговли, при которой все организует и несет ответственность биржа.
- Способ расчетов. Для заключения сделки за пределами биржи не нужно открытие депозитарного счета, не требуется предварительное резервирование средств. Расчеты между участниками финансовой операции производятся напрямую.
Виды OTC сделок
Расчетный форвард — тип сделок, которые не заканчиваются после поставки покупателю реализуемого актива. В России после кризиса 1998 года они мало распространены, потому что судебным решением приравнены к пари из-за невозможности контроля исполнения обязательств.
Поставочный форвард — самый распространенный тип срочной внебиржевой сделки. Он подразумевает расчет в кратчайшие сроки и окончание после расчета. Спот — наиболее известный частный случай поставочных форвардов с коротким сроком расчета.
Внебиржевой опцион — тип внебиржевой сделки, при котором договаривающаяся сторона получает не обязательство, но право на приобретение/продажу актива. Внебиржевой опцион существенно отличается от стандартного биржевого. Он не является финансовым инструментом, а всего лишь представляет собой тип сделки.
Историческая справка
Внебиржевой рынок во всех странах сложился намного раньше, чем торговля на бирже. Поначалу упорядоченной торговли просто не было. Одновременно с возникновением первых акционерных обществ (в середине XVI века) появились и внебиржевые транзакции. Одна из первых задокументированных сделок была заключена в 1568 г.
