Свободный денежный поток — сумма операционной прибыли и амортизационных отчислений за вычетом налога на прибыль, капитальных расходов и изменений в чистом оборотном капитале. Показатель позволяет дать ответ на вопрос о том, сколько реально зарабатывает фирма. Это более точный показатель, чем чистая прибыль, которая не полностью отражает деньги, полученные в реальном времени. Ведь амортизация, переоценка активов за счет курсовой разницы и некоторые другие составляющие не приносят реальных денег и отражаются лишь на бумаге. Поэтому в оценке деятельности всегда используют еще и денежный поток.
Типы денежных потоков
Показатели классифицируются в зависимости от источника их формирования:
- операционная деятельность — деньги, полученные в результате основной деятельности;
- инвестиции — средства, направленные на поддержание и развитие текущей деятельности;
- финансовая деятельность — оплата и привлечение кредитов, выплата дивидендов, выкуп или выпуск акций.
Их сумма дает чистый денежный поток. По нему легко установить финансовую ситуацию и понять, зарабатывает ли деньги фирма или теряет их. В зависимости от методики оценки, вычисляют свободный денежный поток, генерируемый совокупным и только собственным капиталом. Их аббревиатуры выглядят как FCFF и FCFE соответственно.
Свободный денежный поток компании (FCFF)
Это средства, которые остаются от операционной прибыли после уплаты налогов и оплаты капитальных затрат. Из значения вычитается оплата долга и процента по кредитам. FCFF равен чистому денежному потоку от операционной деятельности за вычетом капитальных затрат. Чистый денежный поток — это чистая прибыль, скорректированная на сумму амортизации и изменение оборотного капитала.
Амортизация не учитывается, так как она является денежным расходом и сокращает прибыль лишь на бумаге. Ее сумма остается в распоряжении фирмы и может использоваться на покупку новых основных средств или покрытие текущих расходов. Более сложная полная формула для расчета FCFF выглядит так:
FCFF=Операционная прибыль-Налоги+Амортизация-Капитальные затраты+Изменение оборотного капитала
Свободный денежный поток на собственный капитал (FCFE)
Эта величина представляет собой средства, остающиеся после уплаты налогов, расчетов по долгам и затрат на развитие и поддержание операционной деятельности. Его значение рассчитывается на основании чистой прибыли. К ней прибавляют амортизацию и получение новых займов, вычитают выплаты по текущим займам и прибавляют изменение оборотного капитала.
Свободный денежный поток — деньги, остающиеся в распоряжении компании после того, как она оплатит необходимые расходы. Показатель необходим для понимания того, сколько денег реально остается в распоряжении предприятия и может быть потрачено на собственные нужды. Если фирма тратит больше, чем зарабатывает, поток будет отрицательным. Это не говорит об убытках или нестабильном положении на рынке. Такая ситуация характерна для компаний на этапе реализации дорогой инвестиционной программы. Инвестиции возвращаются в виде будущей прибыли.
Положительный денежный поток — яркий маркер прибыльности бизнеса и его привлекательности для дальнейших инвестиций.
