После выхода компании на биржу фонды и частные инвесторы, принимавшие участие в IPO, получают возможность продать акции на торговой площадке. Для предотвращения массовых продаж, в первые месяцы торговли, используется локап период — запрет на выход из торговых позиций для защиты акций эмитента от падения цены.
Ограничение на продажу акций в виде Lock up периода не входит в список обязательных требований Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), чаще всего инициаторами его установки являются андеррайтер и инвестиционные банки, играющие основную роль в процессе проведения IPO.
Продолжительность локап периода
Обычно локап период длится от 90 до 180 дней с момента первичного размещения акций эмитента на бирже. Его продолжительность отдельно прописывается в договоре между биржей, андеррайтером и компанией-эмитентом. Длительность локап периода зависит от:
- объема эмиссии, ориентировочной стоимости и ликвидности акций;
- схемы работы андеррайтера и синдиката инвестиционных банков на всех этапах IPO;
- интересов крупных инвесторов.
Инвестиционные фонды и частные инвесторы заинтересованы в коротких локап периодах, так как они позволяют быстро получать прибыль и инвестировать освободившееся стредства в новые IPO. Андеррайтер и синдикат инвестиционных банков выступают за увеличение Lock up периода, потому что он позволяет без особых финансовых затрат поддерживать стоимость акций на необходимом уровне. Мнение компании-эмитента по поводу продолжительности локап периода находится где-то посередине, так как ей нужно одновременно учитывать желания и андеррайтера, и инвесторов.
Завершение локап периода
После окончания локап периода инвестиционные фонды и ранние инвесторы могут начать массовую продажу акций, которая приведет к росту волатильности и, возможно, падению цены. Если компания-эмитент обладает хорошим финансовым, кадровым и производственным потенциалом, инвесторы и трейдеры могут воспользоваться временным снижением цены акций и спровоцировать волну покупок, что приведет к восстановлению их стоимости.
Завершение локап периода для компаний с сильными фундаментальными показателями — небольшой откат перед продолжением устойчивого бычьего тренда, которым могут воспользоваться инвесторы, не успевшие принять участие в IPO.