Возможность компании отвечать по финансовым обязательствам измеряет коэффициент обслуживания долга — показатель, отражающий соотношение дохода и выплат за пользование заемными средствами. Коэффициент отражает способность организации одновременно погасить все долги (включая величину процентов) и сохранить платежеспособность. Показатель измеряют перед сдачей отчетности (в конце месяца, квартала, года), его значение контролируется Положением № 254 Центробанка РФ от 26 марта 2004 года.
Пограничное значение показателя — единица, которая отражает эквивалентность затрат на обслуживание займов и прибыли на предприятии. Финансовый анализ рассматривает динамику коэффициента: если значение повышается, доход растет быстрее долга. Если выплата по займам поглощает большую часть прибыли, растет вероятность банкротства предприятия, снижается его привлекательность для инвесторов.
Значение DSCR сопоставляют с величиной операционной прибыли и доходами от прочих внешних поступлений. Например, отрицательная динамика коэффициента в сочетании с высокими доходами от продажи товаров показывает стабильное развитие компании.
С точки зрения финансового анализа, DSCR относится к опережающим индикаторам, отражающим ближайшие перспективы развития бизнеса — знаменатель учитывает расходы будущих периодов (например, выплату процентов на конец месяца). Коэффициент используется в корпоративном финансовом анализе (оценка инвестиционной привлекательности компании), государственном секторе (оценка финансовой независимости страны, ее способности рассчитываться по внешним долгам), личном планировании (оценка платежеспособности заемщика).
Виды коэффициентов обслуживания долга
В зависимости от особенностей предприятия (продолжительности производственного цикла, затрат на сырье и материалы), коэффициент рассчитывается несколькими способами. Наиболее распространенная формула — частное от деления EBITDA (прибыль до налоговых, амортизационных и процентных выплат) на величину ежегодных выплат по кредитам.
- Частное от деления операционного дохода предприятия (после налогообложения) на итоговые платежи по займам. Такой вариант отражает достаточность (или нехватку) денежных средств для погашения текущих обязательств, подходит большинству торговых и посреднических предприятий, организациям сферы услуг.
- Частное от деления чистого дохода компании на сумму основного долга, объема процентов и выплат по лизинговым обязательствам. Такой вариант подходит крупным строительным компаниям и промышленным предприятиям, которые берут производственные мощности в аренду. Показатель отражает отношение прибыли к затратам на обслуживание заемных средств за выбранный период.
- Частное от деления всей прибыли до налогообложения на выплаты основного долга и начисленных процентов. Такой вариант подходит компаниям с большим количеством кредиторов: наукоемким производствам, новичкам на рынке, предприятиям сферы услуг.
- Частное от деления прибыли до выплаты процентов по кредитам на общую сумму процентов. Такой вариант подходит компаниям с высокими объемами краткосрочных займов: строительному бизнесу, торговым домам, предприятиям общественного питания.
- Частное от деления прибыли на сумму фиксированных платежей (проценты, дивиденды, лизинговые выплаты). Такой вариант отражает возможность компании покрыть фиксированные платежи за счет собственных средств. Методика подходит акционерным обществам, владельцам франшиз, лицензий, компаниям фармацевтической отрасли.